火电企业盈利能否实现持续修复?
以华能国际为例,拆解该公司业绩核心变量主要有三点,首先是企业营收,主要受用电量与电价影响;其次核心板块火电,该板块煤炭成本占据总成本过半,原料煤行情成为板块盈利的关键,最后是新能源板块带来的“业绩再增长”,比如光伏、风电等。
值得一提的是,多机构认为下半年电力市场供需将持续偏紧。
对于下半年用电需求的预测,中电联在最新的报告中表示,用电负荷方面,国民经济恢复向好叠加今年夏季全国大部地区气温接近常年到偏高,预计夏季全国最高用电负荷比2022年增加8000万千瓦至1亿千瓦。
中电联预计2023年迎峰度夏期间全国电力供需总体紧平衡,其中,华东、华中、南方区域高峰时段电力供需形势偏紧,华北、东北、西北区域电力供需基本平衡。
华泰证券研报指出,2023年4月底起始的火电行情与2015年的差异,表现在2015年之前火电就处于较高盈利水平,而2023年二季度火电仅为火电从亏损到盈利兑现的开始,且现在煤电电价原则上100%市场化,电力供需偏紧的背景下不必过于担忧降电价。
在成本端,今年以来我国动力煤价格始终处于下行通道,6月以来煤炭价格略有反弹,不过较去年价格仍然较低。
CCTD秦皇岛动力煤价格统计,5500大卡秦皇岛动力煤现货价格为850元/吨,上年同期为900元/吨。
从国家统计局最新公布的6月PPI数据看,石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业、煤炭开采和洗选业价格降幅在14.9%—25.6%之间,且降幅均扩大。
信达证券研究显示,截至7月14日,国内动力煤价格仍在环比下行。另一方面,截至7月14日,三峡水库出库流量同比降 24.26%,环比下降42.46%,或对水电供给形成影响。
信达证券认为,在电力供需矛盾紧张的态势下,煤电顶峰价值凸显;电力市场化改革的持续推进下,电价趋势有望稳中上涨,容量补偿电价等机制有望出台。
在新能源方面,7月25日,中电联秘书长郝英杰在《2023年上半年全国电力供需形势分析预测报告》新闻发布会上介绍,在新能源发电快速发展带动下,预计2023年全国新增发电装机规模有望突破3亿千瓦,其中新增非化石能源发电装机规模将超过2.3亿千瓦。
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